光大证券（***）发布研究报告称，维持波司登（03998）“买入”评级，考虑上半年业绩表现好于预期，上调2024~26财年盈利预测（净利润较前次盈利预测上调2%/1%/1%），对应24~26财年EPS为0.24/0.28/0.33元人民币。进入冬装销售旺季，该行继续看好作为羽绒服龙头，公司通过延伸丰富产品类、创新面料及设计、线上线下渠道多点发力，实现亮眼销售表现。长期该行期待公司羽绒服主业持续深耕扩大份额，多品类多品牌发力打开新增长空间。
报告中称，未来战略方面：一是公司将聚焦羽绒服主航道，聚焦波司登主品牌，并通过雪中飞抢占高性价比羽绒服赛道，以覆盖差异化市场、协同发力。其中主品牌波司登四大核心策略为专业专家引领、品类策略深耕、店铺分层经营、数字经营护航；二是聚焦时尚功能服饰赛道、形成多品牌矩阵。公司将在中国市场打造奢华时尚运动滑雪高端品牌博格纳，并持续关注布局时尚功能服饰品牌；三是现有业务整合、创新发展，其中贴牌加工业务将由OEM向ODM转变、女装业务重回增长轨道；四是打造集团核心竞争力，包括柔性快反供应全球领先、商品科技功能创新领先、数字系统智能高效运营。
此外，公司于2023年11月28日发布股权激励，一是拟向9位激励对象授予7840万股奖励股份、占总股本的比例约为0.72%，激励对象为公司董事、高级管理人员及核心员工，其中拟授予董事、高级副总裁兼波司登品牌事业部总经理芮劲松2000万股股份；二是拟向170位激励对象授予5.11亿份股票期权、占总股本的比例约4.69%，其中3890万股将授予公司高级副总裁芮劲松、副总裁黄巧莲、核心员工及董事长高德康与执行董事梅冬的儿子高健庭，分别授予3000万股、500万股、390万股。股票期权能否行权取决于2024~2026财年激励对象能否达成公司业绩增长及绩效考评相关指标。上述股权激励有助于公司激励核心员工、持续绑定员工与企业共同成长。
